Acciones
Bancos europeos crecen más
BNP Paribas SA, Barclays Plc y Banco Santander SA son tres de los 353 bancos europeos cuyo tamaño ha aumentado desde principios de 2007. Los activos de los bancos europeos han aumentado un 25% desde principios de 2007, en comparación con un incremento del 20% en los bancos estadounidenses.
Los bancos expandieron sus balances durante la burbuja del crédito, tomando prestado dinero barato en el mercado mayorista para financiar préstamos e inversiones. Treinta y ocho de las 100 instituciones financieras más grandes de Europa tienen ahora más activos que a principios de año.
Los activos de los cinco bancos más grandes de Estados Unidos --Bank of America Corp., JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc., Wells Fargo & Co. y Goldman Sachs Group Inc.-- ascendían a US$8,3 billones hasta el 30 de septiembre, una cantidad equivalente al 60% del PIB del país y más de tres veces los activos por US$2,5 billones que tenían las cinco firmas financieras más grandes de Estados Unidos en 1999. En el Reino Unido, los cinco bancos más grandes --HSBC Holdings Plc, Barclays, RBS, Lloyds y Standard Chartered Plc-- tienen activos por 6,1 billones de libras, o unas cuatro veces el PIB. Hace diez años los activos de los cinco bancos más grandes del país ascendían a 1,2 billones de libras.
Bancos maduros hicieron cálculos errados sobre Dubai
El príncipe Alwaleed bin Talal, un multimillonario inversor saudita, dijo que los bancos que prestaron dinero a Dubai World no pueden hacerse las víctimas de la crisis de deuda del emirato porque deberían haber entendido los riesgos. “Estos bancos son muy maduros, y tienen que diferenciar entre un préstamo a una empresa y un préstamo soberano”.
Dubai World, una firma de inversión controlada por el Estado busca reprogramar los pagos de unos US$26.000 millones de su deuda. Standard & Poor’s dijo el 15 de octubre que había una posibilidad “considerable” de que Dubai ayudara a entidades relacionadas con el Gobierno como Dubai World a cumplir con sus obligaciones.
El Gobierno de Dubai dijo a los acreedores de Dubai World el 30 de noviembre que deberían colaborar en la reestructuración de la deuda del holding porque el Gobierno no la garantizó.
Forex
Luego que la tasa de desempleo de EE.UU. superara este mes el 10 por ciento por primera vez desde 1983, aumento la especulación de que la reserva federal de los Estados Unidos se demorara respecto de otros grandes bancos centrales en poner fin al estímulo económico. Además, la FED reitero este mes que mantendrá el costo del crédito "excepcionalmente bajo" durante un "período prolongado", provocando un flujo de inversiones en busca de activos mas riesgosos. El apetito por el riesgo impulso a las divisas de mayor tasa hacia nuevos máximos contra el dólar estadounidense en las primeras tres semanas del mes. Sin embargo, la noticia de un pedido de reestructuración de deuda por parte del fondo Dubai World sacudió a los mercados hacia fin de mes, evitando una mayor caída del dólar estadounidense.
La Eurozona salio técnicamente de la recesión al crecer 0.4% el trimestre pasado y el ECB esta empezando a dar sus primeros pasos hacia una salida del estimulo económico. El Euro mantuvo su tendencia alcista, luego del retroceso de fin de octubre, y toco un máximo de 1.5136.
El USDJPY quebró este mes el nivel de 85, en base intradiaria, alcanzando un mínimo de casi 15 años. El yen se vio favorecido por la fortaleza de sus datos económicos y el aumento de la aversión al riesgo por la situación de Dubai Word. Entre la información mas destacada, los datos preliminares del PBI japonés del tercer trimestre arrojaron un salto de 4.8%, mientras que el desempleo disminuyo de 5.4% a 5.1%, ambos datos muy superiores a las expectativas de los analistas.
La libra, este mes, tuvo una leve apreciación contra el dólar manteniéndose dentro del rango 1.6 y 1.7 en el que opera desde fines de mayo. La economía británica continúa técnicamente en recesión a pesar de mostrar signos de una leve recuperación lo que genera incertidumbre acerca de los futuros pasos de las autoridades monetarias. El ultimo informe de inflación revelo la preocupación de los miembros del comité que mantuvieron el plan de estimulo para compra de activos, pero por un monto un poco menor a lo esperado.
Pronostico FX
Mientras la FED mantenga la tasa en niveles mínimos los inversores continuaran buscando activos que les generen un mayor retorno. Economías como la de Australia y la Eurozona parecen estar recuperándose a mayor velocidad de la crisis y el diferencial de tasa de sus divisas permitirá que estas se continúen apreciando. Los riesgos se encuentran en posibles shocks como el de Dubai World, o en las continuas amenazas de intervención por parte de los bancos Centrales por la importante apreciación de sus monedas contra el dólar estadounidense. El ultimo caso, el de Japón que, tras rebasar el nivel de 85 el USDJPY, insinuó la posibilidad de convocar a otros bancos centrales para realizar una intervención conjunta en el mercado de divisas.
Carry Trade
En esta estrategia, los inversores toman préstamos en Yenes al 0,10% o en Franco Suizos a 0.25%, y compran dólares australianos u otras monedas que ellos puedan prestar a una tasa mayor. El diferencial de tasas es la ganancia de los inversores. El riesgo consiste en que los movimientos de tipo de cambio puede hacer desaparecer dichas ganancias.
La estrategia de Carry trade tuvo resultados mixto este mes. Las divisas de mayor tasa se apreciaron, en general, contra el dólar estadounidense pero cayeron contra el yen y el franco suizo. El dólar neocelandés se vio debilitado al no subir su tasa de referencia como algunos esperaban y debido a los comentarios locales de que el excesivo aumento en la cotización de la divisa podría afectar la recuperación de la economía. El shock generado en los mercados por Dubai World sumo un efecto negativo hacia fin de mes sobre los activos mas riesgosos.
Commodities
Sube la soja por mayor demanda de forraje y aceite de cocinar
La soja subió al mayor precio desde junio por los indicios de que aumenta la demanda de forraje y aceite de cocinar en Estados Unidos, el mayor productor y exportador mundial de la oleaginosa.
La demanda de soja estadounidense ha aumentado porque una sequía redujo la producción este año en Brasil y Argentina, los mayores exportadores de forraje hecho de la oleaginosa.
La soja, en tamaño la segunda cosecha de Estados Unidos tras el maíz, se valoró en US$27.400 millones el año pasado, según las estadísticas gubernamentales. Según las estadísticas del Departamento de Agricultura las exportaciones de aceite de soja se han triplicado.
Nuevo récord del oro
El oro estableció un nuevo récord en el mercado londinense, por encima de los 1.217 dólares la onza, tras haber superado por primera vez el martes la cota simbólica de los 1.200 dólares.
Para reforzar todavía más el optimismo de los inversores por el oro, el gigante canadiense Barrick Gold anunció el martes que compró todos sus contratos de venta de oro a precio fijo que le habrían provocado perder millones de dólares con la subida de los precios del precioso metal amarillo.
La subida del oro también está alimentada por la debilidad persistente del dólar, que abarata el metal para los inversores con otras divisas e incita a los ahorradores con divisas norteamericanas a diversificar sus carteras en beneficio de valores considerados de menor riesgo, como el oro.
Además, el oro también se benefició en las últimas semanas de una serie de compras de reservas de oro por parte de varios bancos centrales de países emergentes, lo que ilustra claramente su atractivo.
