Acciones
El alza de seis meses en las acciones globales se espera que no termine aún, y los mercados emergentes se encaminan a liderar la subida mundial. Las condiciones financieras son las mejores desde el colapso de Lehman Brothers Holdings Inc. El índice MSCI World ha trepado 59 por ciento desde un mínimo de 13 años el 9 de marzo, por las señales de que las economías se están recuperando de la primera recesión global desde la Segunda Guerra Mundial.
El índice Bloomberg U.S. Financial Conditions, que sigue cuánto se alejan de los niveles promedio los bonos, las acciones y las opciones, llegó el 7 de agosto a su mejor nivel desde el 31 de octubre de 2007. El repliegue de este mes en el índice Shanghai Composite de las acciones ‘A’ de China denominadas en yuanes parece una saludable corrección en vez del final de un movimiento grande. La medida se disparó 91 por ciento este año a un máximo de 15 meses el 4 de agosto antes de reducir su avance en 18 por ciento.
Las compañías en el índice Hang Seng China Enterprises se negocian a 19,3 veces las ganancias de explotación desde el año pasado, 37 por ciento más baratas que las del índice Shanghai Composite. El Índice Standard & Poor’s 500 cayó 57 por ciento desde un récord en octubre de 2007 hasta el 9 de marzo por las depreciaciones de activos y pérdidas de las compañías financieras en todo el globo debido al colapso del mercado hipotecario
El S&P 500 se ha disparado 50 por ciento desde un mínimo de 12 años tocado el 9 de marzo por S se está recuperando de su peor contracción desde la Gran Depresión. El aumento llevó el precio del índice con relación a las ganancias operativas de los 12 meses anteriores a 18,65, el nivel más caro desde diciembre de 2004, según datos semanales compilados por Bloomberg. Esta alza no fue inesperada ya que después de una gran declinación como la que se dio, no es inesperado tener una gran alza.
Forex
EL dólar de Nueva Zelanda (NZD) fue el de mayor apreciación este mes contra el dólar de EE.UU. (USD) ante la especulación de que el banco central de ese país pueda aumentar la tasa de interés tan pronto como en marzo luego de un aumento en el consumo y en el precio de las viviendas. El yen (JPY) subió a un máximo de siete semanas contra el dólar luego que la victoria del opositor Partido Democrático en Japón alimentara especulaciones de que el nuevo gobierno podría revivir la segunda economía más grande del mundo.
Mientras tanto, la libra esterlina (GBP) tuvo el peor desempeño respecto al dólar estadounidense luego que informes gubernamentales mostraron que la economía se contrajo por quinto trimestre consecutivo y la inversión empresarial se desplomó a un mínimo de 24 años. El dólar canadiense (CAD) también cayó frente al dólar a la par del estancamiento en el precio del petróleo y luego de que un informe mostró que la economía se contrajo en el segundo trimestre más rápido de lo pronosticado por los economistas.
En Latinoamérica la mayoría de las divisas se depreciaron este mes ante la preocupación de que la reciente suba de las acciones, y los commodities, fue exagerada y la recuperación económica va ser lenta.
Pronostico
FX Con los mercados habiendo subido tan estrepitosamente, la preocupación acerca de una corrección esta en la mente de los inversores. Teniendo en cuenta que en los últimos meses ha habido una fuerte correlación entre las acciones, el petróleo y las divisas de alto rendimiento, es importante ser cuidadoso en el corto plazo. En caso de disminuir la percepción de riesgo recomendamos las monedas de los países nórdicos, NOK y SEK, y el AUD y NZD, que son los primeros que se espera eleven sus tasas de interés.
Carry Trade
En esta estrategia, los inversores toman préstamos en Yenes al 0,10% o en Franco Suizos a 0.25%, y compran dólares australianos u otras monedas que ellos puedan prestar a una tasa mayor. El diferencial de tasas es la ganancia de los inversores. El riesgo consiste en que los movimientos de tipo de cambio puede hacer desaparecer dichas ganancias.
Los pares de carry trade tuvieron resultados mixtos este mes. La baja de acciones del mercado Chino, y la elección en Japón, jugaron a favor del JPY que se apreció frente a todas a las principales monedas, excepto contra el NZD. Frente al USD, la otra mejor divisa de financiación, sólo el NZD y AUD se apreciaron entre las monedas de alto rendimiento.
Commodities
Una escasez de materias primas es probable el año próximo ya que la producción de metales y productos agrícolas potencialmente aumentará de manera muy lenta como para satisfacer la reactivación de la demanda. La oferta de algodón, soja, cobre y cinc será dictada por China. El país consume entre una tercera y una cuarta parte de la producción mundial de esas materias primas y depende de la provisión externa.
Se espera una reducción con respecto al 2008, cuando una severa contracción de la oferta obligó al racionamiento de la demanda a través de precios pronunciadamente más altos para mantener equilibrados los mercados. El índice Reuters/Jefferies CRB de 19 materias primas aumentó 17 por ciento este año, impulsado por los precios de la energía y los metales. Los límites al crecimiento de la producción y un aumento importante de la demanda en los países en desarrollo seguirán aumentando los precios y probablemente reduzcan el consumo en países industrializados como Estados Unidos.
Una demanda más sólida de parte de China --el país más populoso del mundo-- ayudó al cobre y la soja a subir a niveles récord el año pasado antes del colapso de los precios de las materias primas en el segundo semestre. Mayores importaciones chinas ayudaron a que el cobre prácticamente se duplicara en las contrataciones bursátiles en Londres en el 2009
Oro
AngloGold, el mayor productor de oro de África, busca ampliar la producción en Colombia y Brasil para reducir su dependencia de minas de oro envejecidas en Sudáfrica. La compañía planea gastar hasta US$1.000 millones el año próximo en el desarrollo de proyectos como La Colosa en Colombia, que ha descrito como el más significativo descubrimiento de oro en el último decenio.
La Colosa está ubicada 150 kilómetros al oeste de Bogotá y podría producir cerca de 800.000 onzas de oro para 2015. La empresa dijo a comienzos de esta semana que recibió permiso gubernamental para reanudar la exploración del proyecto después que se suspendieron los trabajos el año pasado por una disputa ambiental.
Los precios del oro han subido 6,9 por ciento este año comparados con un aumento de 13 por ciento en el Índice Standard & Poor’s 500 de las mayores compañías estadounidenses. La demanda de oro como resguardo de valor y como protección contra la inflación subió cuando los Gobiernos gastaron billones de dólares para combatir la peor recesión desde 1946.Los precios del oro podrían superar los US$1.000 la onza porque la producción del metal precioso declinó entre las mayores mineras. El oro se negoció por encima de los US$1.000 por última vez el 20 de febrero.
