Los mercados emergentes también se beneficiaron del alza del precio de los Commodities, especialmente las acciones ligadas a energía y metales. El Índice MSCI de Mercados Emergentes gano este mes 17 por ciento. El índice ha subido 55 por ciento desde finales de febrero, la mayor suba trimestral desde su creación en 1987, bajo el supuesto de que el alza en los precios de las materias primas impulsara las perspectivas de ingresos para los países en vías de desarrollo sostenidos principalmente por las exportaciones de estos productos.

El índice Reuters / Jefferies CRB constituido por 19 commodities subió 14 por ciento en mayo, el mayor avance en casi 35 años. El petróleo subió por encima de 66 dólares por barril llegando a un máximo de seis meses, al mismo tiempo el dólar se debilito más allá de 1,41 dólares por euro por primera vez este año, haciendo de las materias primas como el petróleo y el oro una alternativa atractiva de inversión. La gasolina aumentó 31 por ciento este mes y el oro, la plata y el cobre también tuvieron una gran apreciación, mientras que el maíz y la soja alcanzaron sus valores más altos en cerca de siete meses.

Forex

Los inversores abandonaron el refugio del dólar en busca de activos con mayor rentabilidad. El EURUSD trepo más allá de 1,41 por primera vez en el año en la mayor subida mensual, después que los inversores se desprendiesen de activos denominados en dólares, debido al alto déficit presupuestario proyectado de Estados Unidos. Un total de   $ 1,85 billones, cifra que cuadruplica la actual. El billete verde cayó contra todas las de sus principales contrapartes en mayo, como los dólares  de Australia y Nueva Zelanda, mientras el rendimiento de la nota a 10 años del Tesoro Norteamericano toco el nivel más alto desde noviembre. La libra se aprecio por encima de 1,60 dólares con la  especulación de que con una recuperación económica la divisa recuperara su atractivo.

El dólar se debilitó 6,3 por ciento este mes a 1,4158 dólares por euro, de 1,3230 dólares el 30 de abril. Fue la mayor caída desde diciembre.

La moneda canadiense (CAD) aumentó 9.3 por ciento este mes, la mayor apreciación desde octubre de 1950. Las acciones y los Commodities también subieron, principalmente las ligadas las del sector energético, mientras la caída del dólar impulso la demanda de materias primas como una cobertura contra la inflación. Las materias primas representan más de la mitad de los ingresos de exportación de Canadá explicando por qué la moneda tocó el nivel más fuerte desde el 6 de Octubre de 2008.

Las monedas de mercados emergentes mantuvieron la tendencia alcista. El BRL (Real Brasileño) ha sido la divisa emergente de mayor apreciación este mes, el ZAR (South African Rand) mantuvo la tendencia muy favorable apoyado por los precios del oro. El MXN (peso mexicano) recuperó ganancias después del retroceso por el brote de gripe porcina.

Pronostico FX
Mientras persista el optimismo el dólar estadounidense y el yen se mantendrán débiles contra las monedas de mayor rendimiento, pero, dado que la suba ha sido de tal magnitud, a la primera señal de enfriamiento un retroceso podría tener lugar en los mercados. Hay que tener en cuenta que la economía aún no se ha recuperado, estamos sólo viendo los primeros signos de que la recesión esta desacelerándose.

Carry Trade

En esta estrategia, los inversores toman préstamos en Yenes al 0,10% o en Franco Suizos a 0.25%, y compran dólares australianos  u otras monedas que ellos puedan prestar a una tasa mayor. El diferencial de tasas es la ganancia de los inversores. El riesgo consiste en que los movimientos de tipo de cambio puede hacer desaparecer dichas ganancias.

Las divisas con tasas de alto rendimiento siguen apreciándose contra el dólar y el yen aprovechando el dominio del apetito por el riesgo en los mercados. Los dólares de Nueva Zelanda y Australia, ZAR, y BRL fueron los de mejor performance en el mes para esta estrategia.

Commodities