Acciones
El año comenzó a la baja para el mercado de acciones. Los decepcionantes datos económicos resultaron en perdidas de los índices bursátiles de todo el mundo, con algunas excepciones como Brasil y Chile.
El índice norteamericano tuvo su peor Enero debido a que más empresas decepcionaron con sus reportes de ganancias y la economía se redujo al ritmo más rápido en 26 años.
The S&P 500 cayó 8,6 % en el mes. Las ganancias del cuarto trimestre del último año disminuyeron un 38 % en las 208 compañías que componen el índice.
Las empresas tecnológicas fueron las que mas bajaron, perdiendo 2.9% en conjunto, lideradas por Juniper Networks Inc. La segunda más grande creadora de equipamiento de redes cayó 2,81 dólares o 17 %, a 14,16 dólares después de que su reporte de ganancias y ventas fuera menor a la estimación de los analistas.
Por su parte las empresas Financieras del S&P 500 cayeron 2,5 %. El gobierno planea crear un “banco malo” con el cual comprar y absorber todas las inversiones toxicas, que puede ser retrasada hasta tanto las distintas partes no se pongan de acuerdo entre donde fijar el precio de activos de difícil estimación.
Citigroup Inc. perdió 35 centavos o 9%, a 3,55 dólares. Bank of America Corp. cayó 20 centavos o 3%, hacia 6,58 dólares. Procter & Gamble Co. perdió 6,4% como consecuencia de una disminución de las ganancias esperadas para el año, mientras que Alcoa Inc. callo 7,7 % después que JP Morgan Chase & Co. incrementara para el 2009 las perdidas estimadas para el productor mas grande de aluminio de los EE.UU.
La última semana los índices de referencia abrieron al alza después de que el departamento de comercio de los EE.UU. confirmo que el PBI norteamericano se contrajo solo un 3,8% anualizado durante el ultimo trimestre, cuando los economistas estimaba una contracción del 5,5%.
Forex
El comienzo del nuevo año no trajo muchos cambios al mercado de divisas. La volatilidad continúa alta y la aversión al riesgo es el principal impulsor en las decisiones del inversor.
El Dólar y el Yen tuvieron sus mayores ganancias mensuales frente el euro desde Octubre. La contracción económica global es cada vez mas evidente y en respuesta se incremento la demanda de las monedas de refugio.
Después de datos económicos más débiles, además de la rebaja en la calificación de la deuda de España, Grecia y Portugal, el euro no pudo mostrar a los inversores que está en su camino a la recuperación y se espera que más recortes de tasa llegaran en la zona euro.
La Libra termino el mes apenas sin cambios después de tener una gran caída frente al dólar cuando un informe mostró que la economía del Reino Unido se redujo más de lo previsto en el cuarto trimestre. La moneda británica se encontró con la baja más grande en 23 años frente al dólar en 1,3503 para después recuperarse en 1,4540 después que muchos analistas estimaron que la moneda estaba sub valuada.
Los cruces contra el Yen continúan hacia la baja, pero con menor volatilidad que el mes anterior. Las perspectivas de una futura intervención del Banco de Japón en caso de que su moneda siga apreciándose, sumado a que muchos de los cruces contra el yen ya se encuentran en mínimos históricos, pesan en la mente de los inversores y esto evita que el Yen continué con su fuerte apreciación frente a otras monedas. El USDJPY tuvo poco cambio durante el mes, se deprecia 0,8%, llegando a 89.92.
En América Latina, los mayores movimientos fueron para el peso colombiano, -7,64% y -4,32% para el pesos mexicano, mientras que el peso chileno se aprecio 3,51%, todos frente al dólar.
Futuros FX
Con la tasa en el rango 0 - 0.25%, la Reserva Federal agoto el poder de este instrumento como herramienta contra la crisis. De ahora en adelante sólo podría estimular la economía a través de inyecciones de dinero de la manera preferida que elijan. Para el resto de los países las reducciones en sus tasas continuaran debilitando sus monedas, pero en la medida en que los EE.UU. sigue imprimiendo dólares los resultados netos pueden ser neutrales o en contra del dólar.
Carry Trade
En esta estrategia, los inversores toman préstamos en Yenes al 0,10% o en Franco Suizos a 0.5%, y compran dólares australianos u otras monedas que ellos puedan prestar a una tasa mayor. El diferencial de tasas es la ganancia de los inversores. El riesgo consiste en que los movimientos de tipo de cambio puede hacer desaparecer dichas ganancias.
Hasta el momento parece que no haber piso para los pares de Carry Trade, a pesar de estar en mínimos históricos. El NZDJPY y AUDJPY se deprecio 13,26% y 10,44% respectivamente, en el mes. No esperamos que esta estrategia sea rentable hasta que los países de mayor rendimiento terminen con su ciclo de reducción de tasas.
